一個不懂技術的教師創辦的網校平臺，3月初因為上線人數過多而癱瘓，從零用戶數到日PV（頁面瀏覽量）暴增到6萬，為時僅有兩個月。這一切起始于，他利用空閑時間往平臺錄入了1萬多個題目，形成了小有規模的題庫。

　　而某在線IT 職業培訓公司，收入2億元，盈利不過幾百萬，卻對外喊出了9億元的報價，券商分析師感嘆跌破眼鏡。

　　這個小小例子，只是各路資本巨頭"攪局"之下，在線教育領域暴熱的一個縮影。在業內人士看來，"在線教育火候到了"。

　　40多客戶估值上億

　　各路資本"圈地"忙

　　一個被經常引用的數據稱，每天有2.6個互聯網教育項目公司誕生。艾瑞咨詢在線教育分析師劉東梅對《金證券》記者說，這一數據的準確性無法驗證，但據她了解，2013年在線教育項目至少冒出來300家。 

　　艾瑞咨詢日前在《2013-2014年中國在線教育行業發展報告》中透露，2013年中國在線教育市場規模達839.7億元，同比增長19.9%；用戶人數達6720萬人，同比增長13.8%。其中，中小學在線教育、在線職業教育、高等學歷在線教育等細分領域成為市場規模增長的主要動力。特別是在線職業教育和語言培訓屬于用戶的剛性需求，用戶數量龐大，付費能力較強，未來將得到長足發展。

　　一位該行業的投資人對《金證券》記者表示，"大家都認可在線教育的發展前景，但是哪個細分領域、哪種運營模式更賺錢還不明朗，目前行業還處于摸著石頭過河的試錯階段。所以，很多資本廣撒網，摸索投資方向。"

　　根據資本實驗室風險投資與并購數據庫統計，2013年度全球在線教育風險投資交易共200起，披露交易額9.37億美元。其中，中國市場投資交易44起，占比22%，交易額8240萬美元。此外，并購事件7起，披露交易額1.3億美元。

　　劉東梅對《金證券》記者說，去年末今年初，在線教育投資進入了一個小爆發期，資本在逐漸加碼，投資額飆升。而此前，由于形勢不明朗，外來資本的投資數額并不大，集中為天使投資和A輪融資。

　　不約而同的搶蛋糕舉動，推高了在線教育項目的估值。民生證券分析師陳亮感嘆，自己跟蹤的三個融資項目，在不到兩個月的時間內，估值均上升了1倍以上。據了解，某創業項目還沒有收入，估值便從5000萬元翻到一億元；另一個面對高端市場的創業項目，目前只有40多個付費客戶，估值竟然從6000萬元升到了一個億。 

　　對于這種估值飆升法，陳亮大感驚訝，他對《金證券》記者感嘆道："某個在線IT職業培訓公司，收入2億，盈利不過幾百萬，卻對外報價9個億，誰敢投？"據悉，上述3個估值翻倍的公司皆是成立不久的初創型企業，其中兩個創始人來自教育行業，一個出身互聯網。"我個人不看好教育人籌劃的在線教育項目，他們中的不少人還局限于簡單的復制，把線上搬到線下。而有互聯網思維的人更懂得激發客戶的主動需求，更能創造出能病毒性傳播的商業模式。"

　　陳亮覺得，現在A股尚無在線教育類的上市公司，立思辰通過并購可以算是第一家。借助并購力量，未來A股市場中可能會出現多家這類公司。他預測，在線教育股登陸A股市場的頭兩年，資本市場會給出非常高的估值，大家不會在意其盈利，而是更關注用戶增速、未來收入增速、潛在市場規模和空間。

　　BAT越攪局越熱鬧

　　在線教育"拼爹"急

　　在線教育的熱流涌動，自然逃不脫互聯網巨頭們的視野。

　　網易推出"有道在線教育平臺"，并聲稱將對平臺不斷輸血，不計回報地打造一個優質健康的在線教育生態圈，而YY旗下100教育則號稱斥資10億砸向在線教育市場……相比之下，百度設立"度學堂"，阿里成立"淘寶同學"，騰訊低調上線"騰訊課堂"。

　　劉東梅告訴《金證券》記者，BAT（百度、阿里、騰訊）的玩法是建立在線教育O2O閉環，形成生態圈。"互聯網巨頭搞在線教育有得天獨厚的資源和流量支持，但是教育DNA的缺乏是突出問題，不少巨頭選擇通過投資補足這一課。"

　　BAT近期在一級市場非常活躍，對在線教育初創期項目也積極接觸。陳亮覺得，"對平臺型巨頭而言，樂見在線教育一級市場出現泡沫。因為越有泡沫，就會有越多的創業者加入，推動行業發展、技術進步、市場普及。最后無論泡沫是否破裂，對平臺型巨頭都是利大于弊"。

　　百度投資在線教育的消息近來確實頻頻傳出。4月底，有消息稱，百度8000萬美元投資滬江網，其估值達到4億美元。5月上旬，知情人稱百度已敲定整體收購傳課網，估值3000萬美元。對于百度的種種江湖傳說，一位VC人士用了aggressive（富有侵略性）一詞來形容。

　　業內人士分析稱，百度的資本套路，多以控股甚至全盤收購、然后倒入資源的模式為主，無論是去哪兒、91助手還是糯米網，都是這樣的套路。被收購、被投資方，不僅可以獲得可觀的現金，更可以得到后期的流量扶持。

　　被百度瞄上的滬江網是成立13年的在線教育老江湖，當后來者還在燒錢時，它是極少數已經實現盈利的企業。去年6月，滬江網曾獲得某機構提供的約2000萬美元B輪融資，這是當時國內在線教育領域最大的單筆融資。不過到了2014年2月，全球最大的英語學習機構TutorGroup宣布，已獲得由阿里巴巴集團領投、淡馬錫和啟明創投參與的B輪融資，金額高達1億美元。

　　那位該行業的投資人對《金證券》記者表示，有BAT巨頭"攪局"，在線教育的盤子肯定會越攪越大，拼爹之下能更快突圍。就像嘀嘀打車、快的打車一樣，因為有騰訊和阿里巴巴輸血，更有資本培育市場增強客戶黏性。

　　"在線教育目前還處在先圈人、再圈錢的階段。"劉東梅對《金證券》記者指出，目前存在的付費習慣不強等行業弱項，都需要資本和時間來培育。

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