2014年即將過半，互聯網教育正以迅雷不及掩耳之勢攪動市場，資本圈、創業者無不發力，產業界、媒體盡皆關注。從2013年開始，教育領域，特別是在線教育領域成為股權投資最為熱門的細分領域之一，資本與創業團隊均在探索這個"少數幾個沒有被互聯網變革的傳統行業之一"。

產業：互聯網教育模式和方向將逐漸清晰

從2012年開始的兩年間，移動互聯網、云計算的技術發展，家庭網絡的大面積提速，互聯網生活方式的普及，"90后"消費群體的崛起，網絡支付環境的成熟，都為互聯網教育提供了良好的發展背景。然而由于盈利模式不清晰，教育蛋糕對于大多數機構來說，看得見摸不著。

2014年，互聯網教育走向越發清晰

在第四屆GMIC全球移動互聯網大會上，學大教育CEO金鑫認為移動互聯網從以下幾個方面改變了傳統教育：從批量到個性、從封閉到開放、從固化到碎片、從圍墻到跨界、從自我到社交、從單中心到多中心。在某次采訪中，金鑫清晰的指出，"移動教育產業要產生規模型的收入，還是要靠閉環。即通過O2O的方式把互聯網和傳統資源對接、配置，做個性化教育。需求當然得盯著剛需，K12機會是最大的。"

學大教育2010年在美上市后，優勢在于線下一對一教育。新技術背景下，學大教育依然強調個性化。移動時代會變成以學生為中心，根據每一個人的具體情況來分配教育資源。系統根據學生的數據分析，精準推薦內容，實現真正的個性化學習，而且是隨時隨地的。

O2O是在線教育清晰化盈利模式的最有效方式

今年3月份，被冠以國內在線教育第一股立思辰在2000萬控股了主打自考學歷、職業教育的教育O2O公司樂易考，積極布局互聯網教育。

"從在線教育領域應用的幾個方面看，工具由于對傳統依賴輕，一定是率先批量出優質項目的地方；其次是嚴重依賴傳統資源和依靠時間打磨的內容項目"，5月下旬，在IBMSmartcamp創業家論壇上立思辰戰略管理與投資并購部總經理丁建英指出在線教育投資的重點方向，"最難的是教育云平臺，無論是體制內，還是體制外都是太重的領域，這個極有可能在2015年才會有所突破；至于終端，或者說是渠道，對體制內外要采取不同創新方式去占領，而這個創新方式就是投資機會。"丁建英也指出，O2O這種方式無疑幫助在線教育清晰化盈利模式，同時，說O2O是商業模式為誤讀，O2O僅僅為方式。

無獨有偶，專注洋高考領域的O2O在線教育平臺決勝網便是一個成熟的樣本。據決勝網CEO戴政介紹，決勝網為其平臺上的供應商吸引流量、并將供應商提供的產品和服務變現，而服務和產品基本都在線下完成。據悉，決勝網2012年的年銷售額達到約4000萬，利潤率約為15%，戴政說，決勝網是一家盈利的公司，這在在線教育領域算作奇葩。

政策：教育政策頂層設計的重大調整即將展開

由于受到政策的重重阻礙，教育企業多年來無緣A股。首先，教育的公益屬性，與上市公司的營利性背道而馳。其次，民辦教育機構在各地，均處于教育部門、工商部門的雙重管理之下，有些細分領域還涉及到商委、民政等部門，關系錯綜復雜，難于監管。

作為上市公司，教育公司如果不能盈利，企業不會被投資者認可，但如果盈利，又與教育法律沖突。因此，在新南洋之前，A股沒有以教育培訓為主業的上市公司，僅存在圍繞教育產業鏈的企業，如立思辰、天舟文化、方直科技等。政策障礙使得教育企業多年來無緣A股，此前國內主要的教育培訓公司均選擇赴美上市，如新東方、好未來、學大教育等。

雖然教育企業一直受到政策的重重阻礙，但2013年以來，政策出現了微妙的松動。

首先，上海證券交易所的上市公司行業分類做了修訂，"教育"作為一個行業單獨出現。其次，2013年7月，上海政府宣布，所有營利性質教育培訓企業都可以申請正式資質。可以說，對于教育企業的盈利和上市，從教育部門到證監會，各方面的政策已經趨向放開。

相關法律修訂正在進行中，民辦教育機構或實行分類監管。2013年9月，國務院法制辦公布《教育法律一攬子修訂草案（征求意見稿）》向公眾征求意見，擬對《教育法》、《高等教育法》、《教師法》和《民辦教育促進法》進行統一的修改。

調整后，未來將充分發揮市場的作用，通過實行股份制、混合所有制等方式，用市場的力量來辦學。對于特定類別學校進行產權制度改革，產權結構和分配機制都將發生變化。學校院系主任可以做教師、可以做教授，也可以到企業做人力資源部的部長，校長可以做校長，同時也可以到企業做CEO。這個體系已經國務院常務會議決定通過。教育部將做600多所地方本科高校向應用技術、職業教育類型轉變的工作。據相關統計，我國普通高等院校共1200所左右。這就意味著有50%的學校要淡化學科、強化專業，按照企業的需要和崗位來對接。

這一重大調整預示著逐利性資本進入教育領域通路將被進一步拓展，教育資產與資本市場的方向對接更為明確。

資本：未來一年是互聯網教育投資最佳窗口期

華泰證券在5月底發布報告稱，教育行業投資窗口期即將來臨。

華泰分析師跟蹤教育市場上2014年以來的投融資情況，發現教育產業的投融資，特別是在線教育，正處在一個快速爆發、高歌猛進的階段，預示著教育產業在資本的推力下，有望在未來數年探索出更為成熟的商業模式。

全球在線教育風險投資爆發

上述報告中引用資本實驗室風險投資與并購數據庫的統計，2014年一季度全球在線教育行業風險投資事件82起，披露交易額5.3億美元，平均交易額646.8萬美元。與2013年全年（投資事件200起，交易額9.37億美元）相比，投資數量占比41%，交易額占比57%。由數據可見，全球在線教育經過近幾年的發展，正處在一個快速爆發的階段。

2014年一季度，在線教育行業投資事件共82起，交易額5.3億美元。其中，技能教育投資事件29起，占比35.4%，交易額2.4億美元，占比45.4%。IT/配套服務投資事件19起，交易額1.3億美元。基礎教育投資事件12起，交易額7685萬美元。職業教育投資事件10起，交易額2054萬美元。

其中，一季度技能教育和配套服務兩個領域，無論在投資數量上還是在投資金額上，都有非常明顯的增長。技能教育領域投資數量占到2013全年的65.9%，交易額已接近去年全年水平（2013年技能教育全年投資事件44起，交易額2.5億美元）。而配套服務投資數量占去年的46.3%，交易額已超過去年（2013年配套服務投資事件41起，交易額1.17億美元）。

國內在線教育企業融資積極

去年國內40余筆在線教育投資中，只有滬江網在號稱獲得2000萬美元（超過1億人民幣）的B輪融資；另一個狀態則是42筆中至少有20筆以上為天使輪融資，能進入B輪融資的公司少之又少。

然而今年一季度情況發生了改變。除了那些深耕教育數年、終于熬到日出的公司，在線教育領域一些創業公司也開始了億元級別的大融資。麥奇教育、慧科教育紛紛在年初拿到1億人民幣級別的融資。更關鍵的是，他們均已走過了天使輪、進入A輪甚至B輪融資；另一方面，像一起作業網、智課網、梯子網這類在線教育"后起之秀"，也在籌備著億級A輪融資。這說明在線教育領域內的一部分公司正在加速，其模式和內容已經受到投資人和市場的肯定。

"一段時期以來，過去2年較早投入在線教育的創業者大批量失敗，僅有少數項目存活下來；而眾多其它領域成功探索的移動應用及在線模式逐漸可以借鑒到互聯網教育領域，在線教育項目的探索期即將結束。"立思辰丁建英指出，"未來一年一批經過試錯、錘煉和打磨的項目將會沉淀下來并最終會取得成功，即2015年春節前后應該是優秀在線教育應用的集中出現期。"　　

實際上，就處在政策在待落地和商業模式漸清晰時投資才可最大化收益；相反，一年后再投資，錯過了最佳投資窗口，彼時的項目價格就會很高，投資成本加大。

大量的VC，如紅杉資本早期基金、真格基金、上海中路等在不同場合均表示未來一年投資動作將會明顯加速。

（本文作者：丁建英）

http://learning.sohu.com/20140620/n401102318.shtml learning.sohu.com true 綜合 丁建英 http://learning.sohu.com/20140620/n401102318.shtml report 4890 2014年即將過半，互聯網教育正以迅雷不及掩耳之勢攪動市場，資本圈、創業者無不發力，產業界、媒體盡皆關注。從2013年開始，教育領域，特別是在線教育領域成為股權

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